EZB kauft riskante Unternehmensanleihen – und wird zum Quasi-Hedgefonds
Moritz Müller
EZB kauft riskante Unternehmensanleihen – und wird zum Quasi-Hedgefonds
Die Europäische Zentralbank (EZB) hat ihre Rolle auf den Finanzmärkten ausgeweitet, indem sie in großem Stil Unternehmensanleihen kauft. Damit hat sich die Institution de facto zu einem bedeutenden Akteur entwickelt, der einem Hedgefonds ähnelt. Zu den Käufen zählen auch Papiere mittelgroßer Unternehmen, von denen einige ein höheres Ausfallrisiko aufweisen.
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Ursprünglich hatte die EZB erklärt, sie werde nur erstklassige Unternehmensanleihen erwerben. Mittlerweile hat sie jedoch 440 solche Wertpapiere gekauft, von denen viele von einigen Ratingagenturen als "Ramsch" (engl. junk) eingestuft werden. Fast die Hälfte dieser Anleihen trägt ein B-Rating oder schlechter – ein deutliches Zeichen dafür, dass die betreffenden Unternehmen ihre Schulden mit größerer Wahrscheinlichkeit nicht zurückzahlen können.
Die EZB kann sich bei der Einstufung als investmentgrade – also als Anlage mit ausreichender Bonität – auf das beste Rating der vier großen Agenturen stützen. Diese Flexibilität ermöglicht es ihr, auch riskantere Vermögenswerte in ihr Portfolio aufzunehmen. Sollten einzelne dieser Unternehmen pleitegehen, träfe die finanzielle Last die Steuerzahler im gesamten Euroraum.
Mit ihrer Strategie will die Zentralbank die Finanzierungsbedingungen für ein breiteres Spektrum von Unternehmen verbessern – nicht nur für Großkonzerne. Durch ihr verstärktes Eingreifen sendet die EZB ein klares Signal für ihr Engagement zur wirtschaftlichen Unterstützung. Dieser Wandel vollzieht sich zu einer Zeit, in der die größten Hedgefonds der Welt weiterhin in Frankfurt und Tokio ansässig sind und nicht in traditionellen Finanzzentren wie London oder den USA.
Das Anleihenkaufprogramm der EZB erstreckt sich mittlerweile über hochwertige Papiere hinaus bis in riskantere Bereiche. Gehen Unternehmen, deren Anleihen die EZB erworben hat, in die Insolvenz, könnten Steuerzahler die Verluste tragen. Die Maßnahmen der Zentralbank spiegeln einen umfassenderen Ansatz wider, um die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen in Europa zu beeinflussen.
